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中信证券:反弹仍在进行,积极把握今年A股最后一个做多窗口

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11月10,【中】信证券策略团队【发】布研报称,【本】轮月度反弹仍【在】【进】【行】,建议继续积极【把】握今【年】A股【的】最【后】【一】【个】做【多】窗口。{插入关键字}。
【中】信证券 视觉祖【国】 资料图
【中】信证券预计,月内【还】【有】1500亿元左右外资流入A股,【国】【人】币升值加快外资增配节奏。MLF降息【的】态度比幅度更重【要】,CPI短期跳涨只影响降息节奏,【不】改变宽松【方】向。
“资【本】市场变革提速激【发】市场【活】力,再融资松绑【下】,引入【产】业资【本】【的】正【面】【作】【用】强【于】融资高丽【分】流。”
【从】【国】【人】币升值加快外资增配A股节奏【来】【看】,【中】信证券解释,11月MSCI纳入因【子】提升,预计将带【来】2000亿元【以】【上】【的】增量高丽(被【动】+【主】【动】型高丽),占【全】【年】比重达48.1%,【是】近期A股最重【要】【的】增量高丽【来】源。
“并且受益【国】【人】币短期升值,11月外资流入【的】确【定】性、【主】【动】性【也】【会】超【过】今【年】【前】【两】次扩容(5月/8月)。【在】【对】【主】【动】型基金流入节奏【的】基准假设【下】,预计月内仍【有】约1500亿元【的】【国】外增量高丽流入(855亿元被【动】+645亿元【主】【动】)。”
另外,MSCI相关被【动】增配标【的】【多】【在】消费【和】金融板块,【对】【中】盘股边际影响更【大】。
【中】信证券预计被【动】配置高丽流入【前】五【大】【行】业【为】医药、食品饮料、银【行】、非银金融、电【子】元器件,占比【分】别【为】11.4%、10.4%、9.7%、9.6%、7.8%。此外,由【于】纳入比例【一】次性【从】0提升至20%,【中】盘股清单【个】股受【到】【的】边际影响更【大】。
“CPI制约货币宽松节奏,但【不】改变宽松趋势。”【中】信证券表示,11月5央【行】首次将【一】【年】期MLF利率【下】调5【个】基点,信号意义明显;10月CPI【同】比跳涨,猪肉供给侧因素驱【动】【的】食品通胀只【会】影响货币【国】策宽松节奏,【不】改变【长】期宽松【的】【方】向。
【中】信证券认【为】,【这】【一】操【作】明确打开【了】【国】内【的】降息空间,权益类资【产】估值【和】【国】内流【动】性环境【都】【有】望改善。预计明【年】【还】【有】【两】次MLF利率【的】调节,每次调降10bps左右。
另外【中】信证券指【出】,稳健【的】社融数据将【进】【一】步稳【定】基【本】【面】预期。
“【我】【们】通【过】社融【分】项构建【的】先【行】指标【发】现,2018【年】四季度【的】融资底【后】,A股整体盈利增速【大】概率【在】2019【年】【三】季度【见】底,【中】证800指数口径2019【年】【三】季度、四季度盈利增速【分】别【为】8.3%、10.0%。”
根据【中】信证券研究【部】宏观组观点,预计10月社融存量增速将【在】10.8%左右企稳,【而】货币增社融12M累计增速依然处【于】高位,【这】与货币【国】策宽松等信号【一】【起】,预计将【进】【一】步稳【定】【国】内【的】基【本】【面】预期。
【在】资【本】市场【国】策【方】【面】,11月8证监【会】【就】再融资规则公开征求意【见】,其【中】再融资【国】策【在】【定】价空间、锁【定】期、减持限制等【多】【方】【面】松绑。
【中】信证券指【出】,【在】理顺【进】【出】机制【后】,基【于】【产】业逻辑【的】并购重组【有】望回暖:再融资松绑【下】,预计引入【产】业资【本】【的】正【面】【作】【用】强【于】融资高丽【分】流。此外,沪深300股指期权【和】沪深300ETF期权获批,【这】丰富【了】A股【的】风险管理【工】具,【同】【时】【也】带【来】【了】更【多】【的】投资策略,【对】机构投资者【的】吸引力明显【上】升,【有】望激【发】市场【活】力。
中信证券:反弹仍在进行,积极把握今年A股最后一个做多窗口

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